冷酸靈母公司成 83年後準備衝擊A股，近日，國產牙膏所屬母公司登康口腔遞交了招股書，擬在深交所主板掛牌上市。公司此次上市計劃募集資金6.6億元，冷酸靈母公司成 83年後準備衝擊A股。
冷酸靈母公司成 83年後準備衝擊A股1
“冷熱酸甜，想吃就吃。”憑藉這句廣告語，冷酸靈牙膏被消費者熟知。近日，該品牌母公司重慶登康口腔護理用品有限公司(簡稱“登康口腔”)披露招股書，擬在深交所主板上市。
前身是重慶牙膏廠
綜合毛利率超40%
登康口腔2001年成立，前身是重慶牙膏廠。
登康口腔主要生產牙膏、牙刷、漱口水等口腔清潔護理用品，電動牙刷、衝牙器等電動口腔護理用品，口腔抑菌膏、口腔抑菌護理液等口腔衛生用品，及牙齒脫敏劑等口腔醫療器械用品，擁有冷酸靈、登康、醫研、貝樂樂、萌芽等品牌。
作爲公司拳頭品牌，“冷酸靈”在抗敏感牙膏細分領域擁有60%左右的市場份額。據尼爾森2021年線下零售統計數據，冷酸靈牙膏市場零售額份額位居行業第四、本土品牌第二。此外，冷酸靈牙刷市場零售額份額位居行業第五、本土品牌第三。
相比同行業平均水平，登康口腔毛利較高。2019-2021年，登康口腔的綜合毛利率分別爲42.26%、41.71%和42.1%，高於雲南白藥、兩面針、倍加潔，低於薇美姿、拉芳家化。登康口腔稱，主要因各公司產品結構、業務模式、客戶結構等方面存在差異。
擬募資6.6億元
過半用於營銷推廣
此次衝刺A股上市，登康口腔擬募集資金6.6億元。其中，2.2億元用於智能製造升級建設項目，3.7億元用於全渠道營銷網絡升級及品牌推廣建設項目，3500萬元用於口腔健康研究中心建設項目，3500萬元數字化管理平臺建設項目。
就是說，登康口腔打算拿出大約56%的募集資金用於營銷網絡升級和品牌推廣。具體涉及：新渠道的拓展和已有渠道升級，線上渠道升級包括電商渠道和新零售渠道拓展;強觸點戶外媒體、新媒體整合營銷、形象廣告及市場研究等投入。
之所以將過半募資投向渠道建設和品牌推廣領域，這和登康口腔的經營策略有關。最近三年，登康口腔銷售費用均超過2.5億元，佔營收比重分別達29.24%、25.8%、24.45%。遠超過研發費用(每年約3000多萬元)佔比的3.11%、3.08%和3.21%。
據登康口腔自述，在口腔護理用品行業，品牌形象是影響消費者購買選擇的重要因素。爲維護品牌形象，每年均在品牌建設方面投入較多資源。若未來無法保證品牌建設的持續投入，或無法取得預期效果，則將對品牌影響力產生不利影響，從而導致公司業績下滑。
口腔護理企業紛紛啓動IPO
登康口腔的競爭對手，包括雲南白藥、兩面針、薇美姿、倍加潔、拉芳家化等。
這其中，有些企業除生產牙膏、牙刷等口腔護理產品，還涉及其他業務。如：雲南白藥的主業是中成藥，拉芳家化主要營收來自洗護產品等。而專注牙膏業務的企業裏，不少都存在銷售費用率(銷售費用佔營收比重)較高的現象。例如，舒克牙膏母公司薇美姿，2019-2021年，銷售費用率分別爲44.17%、39.06%和41.31%。
中信建投證券一位分析師介紹，隨着牙線、漱口水、口腔噴霧等新的口腔護理品類逐漸被消費者接受，實際上國內牙膏市場的競爭正在升級。從銷售渠道看，線下基本被國內外幾大品牌佔據了，但是在線上渠道，一些新成立的品牌虎視眈眈。
爲了獲得更多資金、資源和品牌推廣支持，尚未上市的口腔護理企業紛紛瞄準資本市場。除登康口腔擬登陸A股，此前薇美姿向港交所遞交了招股書，籌劃赴香港上市。此外，素士科技和Usmile母公司星際悅動更是圍繞“電動牙刷第一股”爭先啓動IPO。
冷酸靈母公司成 83年後準備衝擊A股2
繼舒客母公司薇美姿向港交所遞交招股書後，又一家牙膏企業計劃上市。近日，國產牙膏冷酸靈所屬母公司登康口腔向深交所遞交了招股書，擬在主板掛牌上市。
現代快報財經獵豹瞭解到，該公司的營收、淨利潤雖逐年增長，但營收來源相對單一、經營模式依賴經銷商等問題，也困擾着公司發展。從整個牙膏市場來看，市場份額位居第四的冷酸靈，則與前三名的'雲南白藥（000538）、好來、寶潔相差較大。
冷酸靈也要A股IPO
“冷熱酸甜，想吃就吃。”一句廣告詞，讓冷酸靈成爲家喻戶曉的牙膏品牌。近日，國產牙膏所屬母公司登康口腔遞交了招股書，擬在深交所主板掛牌上市。招股書披露，公司此次上市計劃募集資金6.6億元，用於智能製造升級建設、全渠道營銷網絡升級及品牌推廣建設等項目。
登康口腔前身爲重慶牙膏廠，2001年公司通過股份制改造成立。目前，公司業務範圍主要包括口腔護理、口腔衛生和口腔醫療器械用品的研發、生產與銷售，產品以牙膏等爲主，此外還有牙刷、漱口水、衝牙器等。公司旗下口腔護理品牌有針對成人口腔護理的登康、冷酸靈、醫研，以及針對兒童口腔護理的貝樂樂、萌芽。
6月14日，記者在南京部分商超採訪瞭解到，登康口腔旗下牙膏品牌價格從10元至40元不等，產品以冷酸靈牙膏居多。在江北新區一家大型超市內，部分冷酸靈牙膏還推出了“買一贈一”的活動。
從公司財務來看，成人牙膏是公司主要營收來源。2019年至2021年，登康口腔的營業收入分別爲9.44億元、10.30億元和11.43億元，淨利潤爲分別爲0.63億元、0.95億元和1.19億元。其中，成人牙膏營收比重分別高達82.1%、81.9%和78.9%。雖然公司近年來也在佈局漱口水、電動牙刷等口腔護理產品，但相關產品營收比重佔不到1%。
招股書披露，公司產品銷售以經銷模式爲主，報告期內經銷收入分別佔總營收的86.63%、85.88%和 81.61%。公司表示，隨着業務規模和銷售區域的不斷擴大，若公司對經銷商的管理無法與經營發展相匹配，將對公司在相關地區的銷售目標造成一定影響。同時，部分地區零售客戶若受到線上渠道的衝擊影響，可能會撤出部分區域的市場，對公司經營業績產生不利影響。
舒客母公司正排隊上市
冷酸靈衝刺A股的同時，舒客母公司薇美姿正在港股排隊。今年2月，薇美姿向港交所遞交了招股書，擬衝刺“國貨牙膏第一股”，公司旗下擁有口腔護理品牌“舒客 Saky”、兒童口腔護理品牌“舒客寶貝 SakyKids”。記者瞭解到，資本市場中，還有兩面針（600249）、雲南白藥、片仔癀（600436）等生產牙膏的上市公司。
尼爾森零售研究數據顯示，我國牙膏品類市場相對集中，2021年牙膏產品按全渠道零售額計，排名前十的廠商市場份額合計達75%，雲南白藥、好來、寶潔、登康口腔（冷酸靈）、高露潔等排名前五的廠商市場份額達59.50%。具體來看，前三家頭部牙膏品牌的線下市場份額分別爲23.9%、20.1%、8.8%，而排名第四的登康口腔僅爲6.83%。
提及牙膏上市企業，不得不提的是2004年主板上市的兩面針。帶着“牙膏第一股”稱號的兩面針進入資本市場後，不斷擴張公司發展版圖，除主營業務外還先後進軍紙業、醫藥、酒店、房地產等領域。不過，多元化發展戰略並沒能夠給公司帶來高收益，公司還長期陷入虧損狀態。
2006年至2019年，公司連續14年扣非淨利潤均爲負值，2020年公司終於扭虧爲盈，2021年淨利潤865.8萬元，同比下滑85.08%。今年第一季度，公司再次陷入虧損，淨虧損爲2955萬元。對此，公司解釋道，是因爲公司持有的中信證券股價下跌，而造成的公允價值變動。
兩面針炒股虧損，雲南白藥也是如此，此前還因炒股虧損登上熱搜。2021年，雲南白藥淨利潤同比下降49.17%，這是公司上市後首次出現淨利潤同比下滑。公司表示，報告期內投資累計公允價值變動爲虧損19.81億元，去年重倉的小米集團、伊利股份（600887）和騰訊控股股價下跌，也給公司業績帶來不少損失。
冷酸靈母公司成 83年後準備衝擊A股3
“冷熱酸甜，想吃就吃。”憑藉這句家喻戶曉的廣告詞，冷酸靈一直是很多人心目中的“國民牙膏”之一。
日前，冷酸靈牙膏的母公司重慶登康口腔護理用品有限公司(簡稱“登康口腔”)預披露招股書，擬公開發行不超過4304.35萬股股份，募集資金6.6億元，在深交所主板掛牌上市。
招股書顯示，登康口腔一年售出成人牙膏超過3萬噸。對於IPO募集資金的用途，登康口腔表示，此次募集資金擬投入3.7億元用於全渠道營銷網絡升級及品牌推廣建設項目；擬投入2.2億元用於智能製造升級建設項目；擬投入3500萬元用於口腔健康研究中心建設和數字化管理平臺建設項目。
年營收9.3億元
一年賣出超3萬噸牙膏
招股書顯示，登康口腔設立於2001年，其前身爲重慶牙膏廠。主要產品涵蓋牙膏、牙刷、漱口水等口腔清潔護理用品，電動牙刷、衝牙器等電動口腔護理用品，口腔抑菌膏、口腔抑菌護理液等口腔衛生用品，以及牙齒脫敏劑等口腔醫療器械用品。
從公司股權結構來看，登康口腔控股股東爲輕紡集團，實際控制人爲重慶市國資委。截至招股說明書籤署日，直接持有公司1.03億股股份，佔發行前總股本的79.77%。此外，溫氏投資持有公司8.1%股份，爲公司單一第二大股東。
作爲登康口腔旗下的核心品牌，冷酸靈牙膏爲公司在品牌和市場影響力方面貢獻明顯。招股書顯示，“冷酸靈”在抗敏感牙膏細分領域擁有60%左右的市場份額，是中國抗敏感牙膏市場的領導品牌，榮獲“中國名牌”稱號和“中國馳名商標”認定。
根據尼爾森2021年線下零售統計數據，冷酸靈牙膏市場零售額份額位居行業第四、本土品牌第二；冷酸靈牙刷市場零售額份額位居行業第五、本土品牌第三。
在業績表現方面，2019至2021年，登康口腔成人牙膏營收分別爲7.73億元、8.42億元及9億元，佔主營業務的收入分別爲82.14%、81.92%和78.9%。具體來看，報告期內登康口腔成人牙膏單價由2019的2.54萬元/噸增長至2021年的2.62萬元/噸，最近三年的銷售總重量分別爲3.05萬噸、3.3萬噸和3.43萬噸。
擬募資6.6億元
超半數用於渠道升級和品牌推廣
登康口腔計劃募資6.6億元，其中，2.2億元用於智能製造升級建設項目，3.7億元用於全渠道營銷網絡升級及品牌推廣建設項目，3500萬用於口腔健康研究中心建設項目，3500萬元用於數字化管理平臺建設項目。
對於投資超過3.7億元的全渠道營銷網絡升級及品牌推廣建設項目，登康口腔介紹，該項目主要用於全渠道營銷網絡升級及品牌推廣建設。
全渠道營銷網絡升級包括線下和線上渠道升級，其中線下渠道升級包括新渠道的拓展和已有渠道的升級，線上渠道升級包括電商渠道和新零售渠道的拓展。品牌推廣建設內容主要爲強觸點戶外媒體、新媒體整合營銷、形象廣告及市場研究等方面的投入。
登康口腔之所以將超過半數的募資金額用於渠道建設和品牌推廣，與公司近年來的發展戰略息息相關。中證君注意到，身處日化用品行業，登康口腔的銷售費用在公司各類支出中佔比較高。2019年至2021年，公司銷售費用分別爲2.76億元、2.66億元、2.79億元，佔營業收入比重分別達到29.24%、25.80%、24.45%。
2019年至2021年，登康口腔銷售費用項下的廣告宣傳費發生額分別爲6394.51萬元、8727.15萬元和4655.49萬元。2020年公司廣告宣傳費較2019年增長36.48%，主要原因爲2020年受疫情因素影響，線下促銷活動的開展受阻，爲此，公司及時調整2020年的宣傳策略，加大了在傳統電視媒體渠道和線上媒體渠道的宣傳投入力度。
2021年度，登康口腔聘請青年演員吳磊擔任形象代言人，進一步發掘年輕消費羣體。但受疫情因素影響，原定於下半年上線的代言廣告及宣傳片未能及時拍攝完成，相應的整合傳播計劃推遲，導致2021年投入的廣告宣傳費用有所減少。
登康口腔表示，爲降低廣告宣傳費用投入計劃延遲帶來的不利影響，公司在該期間主動強化與消費者的互動體驗，加大產品的促銷與推廣力度，豐富店內陳列與生動化品牌宣傳，佈局抖音興趣電商，進而增加了品牌的曝光。
